今年前五个月,五大云与 AI 巨头一共发了 1590 亿美元的债,比去年同期多了 47%;有机构估算,到年底这群公司的公开债务会堆到 2300 到 2400 亿美元。与此同时,它们债券的信用利差正在悄悄走阔,已经宽到"评级本该更低一档"的水平。市场给这件事的解读很体面:巨头资产负债表健康,发债是善用低成本资金、加速卡位的成熟操作。

可发债这个动作,本身在说一件发布会上不会说的事。