最近市场里又流行起一句让人安心的话:A 股的平均市盈率已经跌到历史底部,市净率也在历史低位,于是结论顺理成章——"机会大于风险""牛市就在眼前"。这套逻辑的诱人之处,在于它把投资简化成了一道算术题:东西便宜了,所以该买了。仿佛低估值本身,就是一张写好了日期的上涨承诺书。

这话听上去天经地义。买便宜的、卖贵的,几乎是所有人对投资的第一直觉。可正是这个第一直觉,埋着散户几十年里最深的那些亏损。因为它偷偷把两件完全不同的事,当成了一件:一个东西"便宜",和这个东西"会涨",中间隔着的,不是一层窗户纸,是一条鸿沟。