今天半年报预喜扎堆,光通信是最亮的那束光。长飞光纤预告上半年净利润24亿到30亿,同比增长711%到914%;东山精密预告增近300%;沪电、生益这些PCB龙头,午后集体涨停。一个几乎不容置疑的叙事随之刷屏:算力需求爆发,光模块、光纤、PCB是这轮AI基建最确定的卖铲人,业绩已经兑现,长牛才刚开始。数字如此惊人,逻辑如此顺滑,以至于追进去几乎成了一种理性。

但我想说一句扫兴的话:业绩增速最快的那个时点,往往正是风险回报率最差的那个时点。 711%这个数字越是让人血脉偾张,越该警惕——你追的不是成长,是一个上行已被这串数字提前花光、下行才刚刚打开的位置。这不是看空光通信这门生意,是看空"拿着最猛的增速去追"这个动作本身。这两件事,差了整整一个安全边际。